这篇文章之前,你对去杠杆的理解可能是错的

2018-10-15   作者: 成都新闻网编辑部   来源: 米筐投资A先生 米筐投资

前言: 去杠杆就是减债务?NO!你对金融杠杆的原理越了解,对金融杠杆的运用就越老练,从而避免不必要的恐慌和错误。 1 杠杆的由来 我们先来了解一个会计恒等式: 资产=负债+所有者权益 一个人、一个企业的总资产,是由他/它的债务和所有者权益构成的,所有者

  前言:

  去杠杆就是减债务?NO!你对金融杠杆的原理越了解,对金融杠杆的运用就越老练,从而避免不必要的恐慌和错误。

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  杠杆的由来

  我们先来了解一个会计恒等式:

  资产=负债+所有者权益

  一个人、一个企业的总资产,是由他/它的债务和所有者权益构成的,所有者权益就是自己本来就有的钱、是自己真金白银投入的钱,很多时候我们都叫它净资产。这个公式很多人都知道,但深谙其原理的人却不多。

  一个人资产多就很有钱吗?不一定,很可能是债务多啊。

  开着豪车、住着豪宅、资产A8、身价上亿……真有钱。错!很可能是真有债务——你知道这人贷了银行多少款、借了别人多少钱吗?豪车/豪宅/资产等都有可能是借钱买的,而自己只掏了很少一部分钱(所有者权益)。

  用很少的自有资金,通过一些方法占有、控制大量的资产,也就是我们常说的金融撬杠杆。是的,所谓杠杆就是以小博大、用小赢多、以有限投入撬动无限产出。

  那杠杆如何衡量呢?杠杆倍数。

  债务÷资产是我们通常所说的债务率,所有者权益÷资产也就是自有资产比例,自有资产比率的倒数——也就是1/(所有者权益÷资产),也即资产÷所有者权益,就是杠杆倍数。

  前两年买房的首付比例是20%,即你只需掏20万就可以买到价值100万的房子。20万就是你的所有者权益,100万就是你撬动的资产,所以它的杠杆倍数就是:资产÷所有者权益=100万÷20万=5倍。同样,30%首付的金融杠杆就是3.3倍、60%首付就是1.67倍、80%首付就是1.25倍。

  杠杆倍数越高,你就能用更少的自有资金撬动更多的资产。

  一个人有没有钱,不要只看他的总资产、更要看他的净资产(所有者权益)。恩…但总资产却一定程度上能反映一个人的资金调动能力——不服?那你先借1000万让我看看呗。

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  去杠杆途径

  现在政府要去杠杆,其背后的意思就是说债务太多了、自有资金太少了。那怎么去杠杆呢?还看会计恒等式啊。

  杠杆倍数=资产÷所有者权益=(负债+所有者权益)÷所有者权益

  所以,去杠杆要么是减少债务、要么是增加所有者权益,前者是减小分子、后者是增大分母。可很多人一听到去杠杆,就本能的联想到减债务、而没有想到增加自有资金。

  还以贷款买房为例:

  你有20万资金,按照20%的首付,可以购买100万的房产。现在首付提高到30%,那就只能买到66万的房产了。你能贷到的款变少了,这是减少你的负债——减少34万,降低了分子,杠杆率由5倍(100万 /20万)降到3.3倍(66万 /20万)。

  你有20万的资金,按照20%的首付可以买到100万的房子,现在首付提高到30%,还要买100万的房子咋办?那就提高自有资金比例啊——由20万首付提高到30万首付。这是在分子(资产)不变的情况、增加了分母,杠杆率由5倍(100万/20万 )降到了3.3倍(100万/30万 )。

  这二者都是去杠杆,一个是减少负债(减少分子)、一个是增加所有者权益(增加分母)。

  地方政府去杠杆、国有企业去杠杆,它们在减债务吗?它们在增加所有者权益。

  PPP就是地方政府的项目引进民间资本投入,这就是在增加所有者权益去杠杆啊;国有企业实施债转股,股是什么?股就是股份、就是所有者权益,总资产不变的情况下把债务变成了投资,这也是增加所有者权益降杠杆啊;向民间资本开放更多投资领域,就是在那些领域增加投资、增加所有者权益去杠杆啊。

  那房价上涨是不是去杠杆呢?

  20万首付买了100万的房子,杠杆是5。而今房价已涨到了200万,杠杆是多少呢?资产÷所有者权益=200万÷(200万资产—20万债务)=200万÷180万=1.1倍(简单起见,已还本金不算)。杠杆由5倍降低到1.1倍。

  是的,涨房价对个人来说是降杠杆的,但对整个社会来说却是加杠杆的,因为它得以出售来实现——也就是让别人加了杠杆,这是杠杆的转移。而社会整体杠杆的降低是以提高生产率、创造更多财富来实现的,这里就不详说了。

  那我们如何运用这一原理呢?

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  原理的运用

  有一个做生意的朋友,抵押贷/装修贷/月供贷等做了一大批,大家都知道做生意总是需要源源不断的现金流,可银行觉得他负债高、已不愿意再贷款给他,甚至申请大额信用卡都很难。就咨询我怎么办?我的回答是:降杠杆!

  他一听就不愿意了:我正需要贷款增加债务、缓解现金流呢,你怎么却让我减债务、降杠杆呢?!

  我的回答是:降杠杆不仅仅是减少债务,增加资产、增加收入也是在降杠杆。既然不仅不能降低债务、还要增加债务,那就要通过做高资产、做高收入来降杠杆,从而获得更多的贷款、增加更多的债务。

  做高资产获得更多贷款的例子很常见:前些年你首付30万买了套100万的房子,而今房价涨到200万,你可以把按揭尾款结清变成全款房,再以200万的房子去抵押,若按7成贷款比例的话就能贷140万,杠杆倍数都是3.3(100万/30万;200万/60万),可负债额增加了。

  再有就是我们常说的高评高贷了——做高房产评估价、获得更多贷款。

  如何做高收入降杠杆呢?这就牵扯到更实操的技巧了。

  收入是什么?工资、奖金、兼职、租金,最起码每月得有2、3万吧。有人说:这收入太夸张,我挣不了这么多。

  没关系,往高了做,因为银行贷款是要看你的流水和收入的。你收入太低,根本就不符合贷款的条件,在进件环节就给Pass掉了,信贷员即使想帮你也无能无力啊——最起码要做到形式合规、程序合规、表面合规啊。

  那做高收入的原则是什么呢?模拟真实。

  这月7号张三的账户打给你1万,下月13号李四的账户转给你1.5万,你说这是工资,怎么给银行解释呢?5月22号,你账户入账5万块,你说这是奖金,这是季度奖、年终奖、还是项目奖呢?

  工资最好是对公账户在固定日期代发打过来,不能太高,要考虑个税,但可以出差/报销转账(解释就是为了避税);兼职的收入要有备注、要在固定日期转账;租金一般是每季度、固定账户转来的……

  这不是做假包装吗?准确说这是不得已的灰色操作。做生意、搞实体,中小微企业融资多难啊,不经历的人怎么会知道!

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  优劣现金流

  经常读我文章的人都知道,债务额不重要、债务率不重要,现金流最重要。金融杠杆不断裂的关键是现金流不断裂。只要有现金流,去杠杆就去不到你头上。

  现金流大致有以下两类。

  劳动/投资形成的现金流。主要是工资、兼职、奖金、租金、利息、分红等。它们的特点是参与社会增量财富的创造,并把增量的一部分作为投入的回报。这是社会、国家都鼓励的现金流——你赚得多,一定程度上说明你为社会创造的增量财富多啊。

  债务多没问题,只要赚得多就还得起;杠杆高也没问题,只有收入高杠杆就不会断裂。0首付买房,负债1000万,月供3、5万,特别适合高收入人群。因为他们有现金流、并且是优质的现金流。

  借贷/债务形成的现金流。这是预支未来的钱,拿到当下使用,它是银行创造的、凭空产生的资金,但它也是现金流构成的一部分。债务是有成本的、也是要还的,一旦债务无法归还、且数额足够大的话,就会造成金融危机,政府去就是这类杠杆。

  那债务形成的现金流有何意义呢?等待一次风起、等待一次泡沫的机会:创业成功了、做生意发了、买的房子涨了……这时杠杆就会降下来。否则,就会杠杆断裂。房产投资中的以贷养贷、贷贷相传、永不还贷,其实就是在等一次房价暴涨时机的到来。

  所以,我们要尽量创造优质的现金流,要想把信贷作为现金流维持杠杆不断裂,就得拿到最多额度的钱、最长使用时间的钱、最低成本的钱,但一定要等到资产暴涨、黎明一刻的到来哦。

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