刚刚,中美元首通话!如何理解?A股会怎么走?

2018-11-02   作者: 成都新闻网编辑部   来源: 秦小明

大约在北京时间1日晚间23:00左右,中美两国元首进行了电话通话。通话内容原文可以在新华社找到,主要内容有以下几点: 1)特朗普认为中美关系很重要,愿意就重大问题(包括经贸)同中方进行深入探讨。 2)习近平也认为中美关系很重要,愿意就中美关系及其他重大

刚刚,中美元首通话!如何理解?A股会怎么走?

  大约在北京时间1日晚间23:00左右,中美两国元首进行了电话通话。通话内容原文可以在新华社找到,主要内容有以下几点:

  1)特朗普认为中美关系很重要,愿意就重大问题(包括经贸)同中方进行深入探讨。

  2)习近平也认为中美关系很重要,愿意就中美关系及其他重大问题深入交换意见。中美经贸问题上出现了分歧,但希望找到双方都能接受的解决方案。

  3)两国元首相互肯定了彼此在朝鲜问题上发挥的重要作用。

  感觉没有什么实质内容是不是?是就对了!😂

  这种级别领导人之间的通话,最重要的是表明一种态度,释放一种立场信号。具体的实际内容,肯定都需要接下来更多的谈判团队相互之间来回博弈才能达成结果。当然,理论上,达不成结果也的情况也不能排除。

  然而,即便只是一种积极信号的释放,也足以激发市场做多的热情。这主要是因为市场被中美经贸摩擦问题进而中美关系问题压制得太久了,尤其是以美国副总统发表的对华立场的演讲为标志,金融市场对中美关系的定价(price-in)达到了冰点。这当中,又尤其以中国股市的反应最为悲观。

  现在既然两国领导人能通电话,并均表示在随后的阿根廷二十国集团峰会上进一步深入沟通,那就说明有一点是确定的:中美关系暂时缓和了。既然这一点确定了,那么之前基于中美关系恶化的假设进行定价的资产,就会有一个价格的纠偏。

  与此同时,特朗普也发了推特,肯定与中国领导人的通话。

刚刚,中美元首通话!如何理解?A股会怎么走?

  这些消息发布后,金融市场出现了非常明显的反应。具体表现为:

  中国商品期货市场夜盘交易的豆粕主力合约跌停。(因为贸易冲突缓和意味着进口豆类会对国内豆类形成冲击,对豆粕价格利空)

  人民币汇率继续大涨,截至本文发稿前升至6.9152。当然这与美元指数同时段大跌也有关。

  海外与中国股票相关的指数,在美上市交易的中国概念股大涨。

  美股大涨。

  中美元首通话的消息对全球风险资产都产生了极强的风险偏好上升的推动,瞬间开启了risk-on的模式。

  不难推出,中国股市明天开盘后也将迎来大涨,可能是一个力度较大的反弹。结合中国最高领导人关于民营经济的座谈讲话,A股的反弹行情可以看高一线。

  但是从稍微长一些的时间框架来看,需要明确这几点:

  1)元首通话不代表贸易谈判自动有所突破,最终的结果还要看后续双方的沟通进展。

  不能排除谈了几轮之后,依然没有重大进展的情况。目前特朗普的立场看似“软”了下来,主要也是受到美国中期选举迫在眉睫的影响,不排除特朗普对华立场的暂时缓和是其备战中期选举的“缓兵之计”。事实上,我认为这种情况的概率更大。

  2)不论后续贸易谈判的结果如何,我们都将看到一轮风险资产的反弹,特别是中国股市。

  中国股市的定价假设里,中美关系都被看得相对悲观,如今短期来说,这个定价假设需要纠偏。简单来说,就是先涨了再说,如果以后谈判没进展,再跌。

  3)中长期来看,人民币资产,包括汇率和股市,都更加依赖于中国国内经济的表现情况。

  如果中国经济下滑压力不能得到政策的有效对冲,那么汇率和股市都将在本轮反弹后,继续回到下降通道。

  情绪的改善,最终还要服从于基本面的变化上来,这才是人民币资产定价最重要的逻辑。当然,情绪的变化能带来交易机会,但这个机会可能让人后知后觉,也可能稍纵即逝,并不是每个人都能在这样的波动中挣到钱,有些人甚至还会亏钱。

  普通投资人永远要记住,在市场大的波动面前,敬畏和谦卑,比自信更加重要。

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